公用事业股已大幅下跌，是时候再次闪耀了

随着投资者纷纷涌入风险更高的资产，公用事业股的受欢迎程度下降，该行业估值较低，但增长前景稳定。（Luke Johnson/Bloomberg）

关键要点

• 自十月中旬以来，公用事业股下跌近7%，而标普500同期仅上涨超过3%。
• 公用事业ETF的市盈率（基于未来收益）低于18倍，而标普500则超过22倍。
• 预计未来两年公用事业股每股收益年增长率将超过9%。

尽管公用事业股下跌，但它们现在看起来更具吸引力——尤其是在市场开始关注风险的背景下。

美国州街公用事业精选行业SPDR交易所交易基金自十月中旬创出的历史高点以来，已下跌近7%。这比标普500同期仅上涨3%的涨幅更为显著。

投资者更青睐风险更高的股票，如大型人工智能公司、金融、消费和制造业等，这些行业受益于经济持续走强。美联储已降息，并表明未来可能继续降息。相比之下，公用事业股成为资金的来源，因为投资者卖出防御性资产以支持那些高风险投资。

如今，公用事业股看起来价格低廉且颇具吸引力。基于分析师对未来12个月的预测，公用事业ETF的市盈率（基于未来收益）低于18倍，而标普500则超过22倍。这一数值也低于该行业在十月峰值时约20倍的市盈率，当时估值差距更小。过去五年中，当公用事业股重新受到青睐时，其股价往往与整体市场大致持平。

当前估值可能未能反映其盈利潜力——而盈利能力看起来强劲。公用事业股通常能提供稳定盈利增长，无论经济表现如何，而FactSet的共识预测显示，未来两年每股收益年增长率将超过9%。

公用事业提供商正在建设新的清洁能源设施，以向家庭、企业和AI驱动的数据中心提供电力。即使大型科技公司放缓数据中心建设步伐，它们仍需支付至少一部分电力承诺费用。

总体而言，大部分预期增长看起来可靠，可能在未来一年推动股价上涨，尤其是考虑到当前估值相对较低。

“2025年，该行业继续享受广泛利好，数据中心建设持续推进，推动了整体的资产总价值和每股收益增长，”KeyBanc分析师Sophie Karp在一份报告中写道。“与自身历史水平和更广泛市场相比，估值偏低，我们仍认为该行业具有吸引力。”

历史模式也支持这一观点。截至周四收盘，公用事业ETF内所有股票均未高于其50日移动均线，而另一防御性板块医疗保健行业则有相当比例的股票突破该均线，据SentimenTrader数据。

根据SentimenTrader数据，当公用事业与医疗保健行业之间的差距如此之大时，公用事业股在过去12个月内平均上涨超过10%。

这一次，这种可能性尤为明显，因为当前市场正在发生的变化。

市场正担忧科技和其他高风险行业可能已经过热。尚不清楚企业何时会放缓AI投资，这一转变将对芯片制造商和数据中心供应商构成压力。与此同时，美联储如果通胀未能降至目标水平，可能暂停降息，从而对整体增长造成更大影响。周五的交易透露了这些担忧，纳斯达克综合指数和标普500指数在上午中段已双双转绿。

投资者有许多因素需要权衡，但有一项结论尤为突出：公用事业股似乎在波动加剧时有望跑赢大盘，而整体市场则面临更不确定的前景。