迪士尼的财报存在两大问题股价已下跌

迪士尼在八月份表示，将停止披露其流媒体服务的季度订阅人数。（Mario Tama/Getty Images）

要点

• 迪士尼股票因未达到华尔街对季度销售额的预期而下跌。
• 收入下降0.5%至224.6亿美元，调整后每股收益为1.11美元。
• 迪士尼娱乐部门的运营收入下降35%，原因是电视广告和票房收入减少。

周四，迪士尼股票在电影和电视收入下滑后暴跌，公司季度销售额弱于华尔街预期。

股价下跌9.7%至105.34美元，据道琼斯市场数据，跌幅已逼近2022年11月9日以来的最大百分比跌幅。该股在当天标普500指数下跌1.2%之际，成为该指数表现最差的个股。

此次抛售源于迪士尼报告调整后每股收益为1.11美元，收入同比下降0.5%至224.6亿美元。据FactSet数据，分析师预期每股收益为1.05美元，收入为227.6亿美元。

创建于 Highcharts 9.0.1迪士尼公司股票代码：DIS数据来源：FactSet截至2025年11月13日

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迪士尼娱乐部门的运营收入同比暴跌35%至6.91亿美元。电视广告和票房收入双双下滑。

但流媒体和主题公园部门的利润有所增长，分析师认为这将是迪士尼未来收益增长的关键。

迪士尼+流媒体平台并未受到“吉米·坎摩尔争议”的显著影响，季度内新增订阅380万，这也是公司最后一次披露此类数据。分析师预期新增220万。

体验部门（包括迪士尼乐园）运营收入同比增长13%至18.9亿美元。考虑到消费者支出正在放缓，这一结果尤为突出。康卡斯特刚刚在佛罗里达州奥兰多开设了其环球“史诗宇宙”主题公园，这是迪士尼的传统竞争对手。

迪士尼坚持其此前的财务指引，预计2026财年和2027财年调整后每股收益将实现双位数增长。但公司警告，由于票房疲软，娱乐部门运营收入本季度预计将损失4亿美元。

摩根士丹利分析师史蒂文·卡霍尔在周四的一份报告中表示，迪士尼的财务结果表明未来财年业绩强劲，因为盈利和流媒体订阅人数均超出预期。但他预计财年第一季度财务表现可能“较弱”，意味着投资者可能要等到下半年才能看到强劲表现。

卡霍尔将迪士尼评级为“超配”，目标价为159美元。

投资者也期待有关迪士尼与谷歌母公司Alphabet（YouTube TV）之间持续争端的消息。迪士尼频道上个月在YouTube TV上“下线”，双方未能就新的流媒体协议达成一致。迪士尼在一份证券文件中表示，“无法预测该服务停播将持续多久，也无法合理估算对本公司运营业绩的负面影响。”

摩根士丹利分析师本杰明·斯温伯恩在周日的一份报告中表示，他认为“每周失去的分发渠道预计会降低0.02美元的调整后每股收益（EPS）”。他还估计“停播对迪士尼的营收构成6000万美元的负面影响”。

截至周三收盘，该股年内上涨4.8%。标普500指数在2025年已上涨16%。

致乔治·格洛弗：george.glover@dowjones.com