华纳媒体的竞标战正愈演愈烈谁将赢得这场角逐

Paramount Skydance首席执行官大卫·埃里森（左）在四月与唐纳德·特朗普总统一同出席终极格斗冠军赛。 （乔·雷德勒/盖蒂图片社）

要点

• 时代华纳媒体正面临Paramount、Netflix和Comcast三家公司的竞标，非约束性报价截止日期为周四。
• 由于与特朗普政府关系密切，以及获得甲骨文创始人拉里·埃里森的财务支持，Paramount被视为有力竞争者。
• 华纳媒体的股价在过去三个月内上涨了103%，截至周二收盘价为23.69美元。

如果他所交往的人际圈是任何判断标准，那么大卫·埃里森很可能最有可能赢得华纳媒体的竞标。Paramount Skydance的CEO周二出席了白宫为沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼举办的高端晚宴，再次凸显了其家族与特朗普政府的紧密关系。

根据《华尔街日报》上周的一份报道，周四将是任何有意参与方提交首轮非约束性报价的最后期限。无论谁最终胜出，都将获得哈利·波特、超人和托尼·索普拉诺等受欢迎角色的版权。

Paramount、Netflix 和 Comcast 都正在准备报价，据《华尔街日报》报道。

Paramount最有可能赢得这场竞标战：它与特朗普政府的关系最为紧密，有望简化监管审批流程。同时，它还可以依靠首席执行官埃里森之父——甲骨文创始人拉里·埃里森——提供的数十亿美元现金，推动交易完成。

由Highcharts 9.0.1创建 华纳媒体股票 数据来源：FactSet

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据《华尔街日报》上个月报道，华纳媒体已拒绝了Paramount的三个报价，其中最高报价为每股23.50美元。受潜在收购预期刺激，华纳媒体股价在过去三个月内上涨103%，截至周二收盘价为23.69美元。

Paramount周二否认了《Variety》一则报道，称其正与三个中东主权财富基金组建投资联盟以提交投标。“《Variety》所发布的信息完全不准确，”该公司对《巴伦周刊》表示，并拒绝进一步评论。

大卫·埃里森出席白宫晚宴的行为表明，他与父亲与白宫关系密切。四月份，他在终极格斗冠军赛现场与美国总统唐纳德·特朗普、特斯拉CEO埃隆·马斯克及多位特朗普政府官员同台，几个月前联邦通信委员会才批准了Skydance与Paramount的合并。

拉里·埃里森是特朗普的亲密盟友。他参与了包括Stargate人工智能基础设施项目和寻找TikTok中国视频分享应用程序买家在内的多项计划。

“最便捷的胜利路径可能就是Paramount Skydance，”Seaport Research Partners分析师大卫·乔伊斯对《巴伦周刊》表示，“鉴于他们与特朗普政府的高可见度，他们的监管审查似乎已经稳操胜券。”

乔伊斯将华纳媒体评级为“买入”，目标价为24美元，但对Paramount评级为“中性”。

乔伊斯认为Paramount最终很可能会支付每股至少27美元的价款。他的财务模型赋予华纳媒体的影视制作、流媒体和电视网络业务板块企业价值分别为息税折旧摊销前利润的12倍、15倍和5.5倍。

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据《华尔街日报》报道，Netflix和Comcast只对影视制作和流媒体业务感兴趣。两家公司均未就潜在报价向《巴伦周刊》作出回应。

乔伊斯表示，华纳媒体董事会不太可能接受此类报价，这将迫使该公司寻找其他买家来接手其传统电视网络业务。该公司的传统网络组合包括CNN、TNT和Discovery频道，但该业务板块的收入已因客户转向流媒体、广告商缩减支出而大幅下滑。

Netflix和Comcast今年也因特朗普及其盟友的批评而面临不利局面，这可能会使获得监管批准变得更加困难。马斯克及其他保守派人士上个月批评Netflix，称其儿童动画剧集《Dead End: Paranormal Park》传递了他们视为“跨性别宣传”的信息。特朗普曾多次批评Comcast的NBC以及自由派有线电视频道MSNBC。

Comcast也可能难以完成交易，因为其正着手将大部分自有有线电视网络分拆为一家新上市公司Versant。该公司预计将在一月份完成该交易。

全球三大媒体巨头正在为华纳媒体展开正面竞争，但这不仅仅是关于报价金额的问题。凭借特朗普的支持，Paramount Skydance应该是最有力的竞争者。

致乔治·格洛弗：george.glover@dowjones.com