“垃圾股”反弹？ Waste Management 近月跑赢市场

截至今年， Waste Management 的股价远远落后于标普500指数。 （Courtesy Waste Management）

关键要点

• Waste Management 股价11月上涨近10%，跑赢了整体市场，后者相对平稳。
• 分析师如高盛的Tami Zakaria和TD Cowen的James Schumm对 Waste Management 保持乐观，认为其具有防御性增长潜力和强劲前景。
• 尽管近期股价上涨，但 Waste Management 的股价相对于标普500指数的溢价低于正常水平，且相比竞争对手如Republic Services和Waste Connections处于折价状态。

投资者正在买入“垃圾股”。

这并不是坏事。作为垃圾收集与回收业务的领导者，Waste Management 最近备受追捧。

Waste Management 股价11月上涨近10%，而整体市场相对平稳。竞争对手Republic Services和Waste Connections也在11月表现稳健，分别上涨超过4%和5%。

但作为行业领导者，Waste Management 今年预计销售额达253亿美元，市值近880亿美元，仍有更大上涨空间。

原因之一是，随着投资者开始质疑Nvidia和其他人工智能股的估值，那些行业不确定性较低（且缺乏光环）的公司可能迎来发展机遇。那些业务不会受到AI冲击的企业正处在一个特别有利的位置。

高盛分析师Tami Zakaria周一在报告中写道：“随着投资者对非AI相关股票的需求增加，Waste Management 现在看起来是‘我们2026年最具防御性增长的长期投资标的之一’。”她将该股票目标价上调至265美元，比当前水平高出20%以上，从255美元。

值得注意的是，尽管Waste Management 近期涨幅至周一收盘价约218美元，但今年仍处于落后。截至2025年，该股上涨8.1%，而标普500指数上涨16%。

Zakaria认为，投资者对Waste Management 2024年以72亿美元收购医疗废物收集公司Stericycle持怀疑态度是主要原因。但她认为，随着公司证明这笔交易将在2027年及以后提升收入和息税折旧摊销前利润（EBITDA），这种怀疑将消退。

其他分析师也对Waste Management 的未来前景持乐观态度。TD Cowen的James Schumm在10月底公司第三季度财报后撰文指出，尽管短期内将Stericycle整合进运营中遇到一些挑战，但“固体废物业务依然坚如磐石”。

Schumm指出：“公司乐观的前景与同行所观察到的建筑和工业需求的边际下滑形成鲜明对比。”他称，Waste Management 的回收业务和可再生能源天然气业务盈利能力正在加速增长。

Oppenheimer的Noah Kaye在10月底报告中指出，由于更强的定价能力和改善的员工流动率及安全保障，该公司2026年的自由现金流预期优于华尔街预期。Kaye认为，这一新指引应支持“持续的超额利润率扩大”。

然而，投资者仍有一个值得关注的担忧。Waste Management 预测收入和盈利增长稳定的声誉，是以牺牲估值为代价的。目前该股的市盈率约为2026年每股收益的26倍。

UBS分析师Jon Windham，他给予该股“中性”评级，认为医疗废物业务的客户留存问题是导致其估值偏低的原因。他将目标价从10月底的240美元下调至225美元。

尽管如此，覆盖该股的30位分析师中有超过三分之二给出“买入”评级。此外，公司的估值也不如以往高。目前该股相对于标普500指数2026年市盈率溢价18%，低于Waste Management 通常的33%溢价水平。

Waste Management 同时也对其两大主要竞争对手——Republic Services和Waste Connections——处于折价状态，后者估值分别为2026年盈利预期的30倍和31倍。

所以，你不必是芝麻街的“奥斯卡·格鲁奇”，也能爱上这只股票。相比竞争对手，Waste Management 现在是“物美价廉”的选择。

致Paul R. La Monica，邮箱：paul.lamonica@barrons.com