施耐德电气是一家表现不佳的AI概念股，不要放弃这只股票

巴伦周刊在2024年10月选中施耐德电气。事情尚未如愿——但尚未结束。

截至周五交易，施耐德电气股票年内下跌4%。（本杰明·吉雷特/彭博社）

关键要点

• 施耐德电气股票自2024年10月以来下跌2%，跑输标普500指数。
• 公司2025年上半年营业利润率下降约0.5个百分点，导致全年盈利预期下调。
• 尽管近期表现欠佳，但施耐德预计2025年至2027年间年均盈利增长14%，主要受AI和电力趋势驱动。

“挖金子”式投资是一种经过检验的、让投资者以盈利方式参与市场趋势的方法。它并不总是有效。识别一个主题很好，但很少有替代强劲商业执行的方案。

巴伦周刊 在2024年10月选中了施耐德电气 股票，当时股价约240欧元。这是一次基于AI的“挖金子”式投资。股价表现未达预期，但公司仍有诸多值得期待之处。

施耐德是一家经营良好的欧洲工业公司，生产电气硬件和软件。其产品覆盖从家庭到公用事业，尤其重要的是AI数据中心。美国投资者可将其想象为巴黎的艾顿。

“AI数据中心”这个词如今最令投资者兴奋——理由充分。AI芯片先驱英伟达 及“七大奇迹”股票估值接近22万亿美元，过去12个月增长超过5万亿美元，如今约占标普500指数 总值的35%。

AI乐观情绪影响的不只是“七大奇迹”。数据中心建设热潮为提供电气基础设施的工业股带来利好。而电力需求旺盛的数据中心需要电力，从而带动公用事业股上涨。这使得这两个板块的股票都成为AI主题的“挖金子”式投资标的。

“挖金子”一词源于19世纪加州淘金热时期，指的是向淘金者出售设备的商贩；多数淘金者最终并未致富。

AI的有利趋势本应推动施耐德股票表现优异，但目前尚未实现。

自巴伦周刊 的推荐以来，施耐德股票截至周一交易下跌3%。这实在糟糕。艾顿股票上涨10%。标普500指数上涨18%。安费诺、维瑞特 和nVent 三家为AI相关设备提供工业供应的公司，股价平均上涨79%。

有几点需要归咎。首先，高层动荡。施耐德在11月更换CEO，由奥利维耶·布鲁姆接替彼得·赫韦克，理由是公司战略方向出现分歧。

高层的突然变动总是令投资者感到震惊。关税对施耐德的影响也比其同行更为严重。施耐德2025年上半年营业利润率同比下滑约0.5个百分点，而艾顿则上升约0.5个百分点。

施耐德利润率下滑导致盈利预期下调，这对股票而言是最大的不利因素。2025年初，华尔街预计施耐德每股盈利约9.50欧元，现在预计约为8.60欧元。相比之下，数据中心基础设施提供商维瑞特的预期则相反。华尔街预计2025年盈利约为4.10美元，而年初预期约为3.50美元。

维瑞特的业务更大比例与AI直接相关。2025年预计销售额增长28%。施耐德的销售额预计增长更为温和，仅5%。

投资者必须为更好增长支付更高价格。巴伦周刊 也在2024年8月选中过维瑞特 股票，其股价约为2026年预期盈利的34倍。施耐德股价则为23倍，较一年前的25倍有所下降。对施耐德投资者来说好消息是：公司仍保持盈利增长，2025年仅增长3%，但2025年至2027年平均每年增长14%，据FactSet数据。施耐德2019年至2024年平均每年盈利增长约9%。

这种合理价格下的增长，是坚持持有该股票的理由。电力和AI趋势依然存在。2026年的关键在于施耐德管理层能否改善商业执行。

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