How I Made $5000 in the Stock Market

Casey’s General Stores 深谙便利店经济，值得买入

Dec 03, 2025 20:00:00 -0500 by Teresa Rivas | #Retail #Barron's Stock Pick

股价飙升，公司正扩大规模并抢占市场份额，未来仍有上涨空间。

CASY

Casey’s General Stores Inc.

1年股价走势图

由 Highstock 2.1.8 创建

$555.30

截至2025年12月3日收盘

市值

$20.6 B

NTM P/E

33.0

股息收益率

0.4%

贝塔系数

0.65

52周价格区间

$372.09

$573.76

Casey’s计划推动门店增长、加速食品业务，并优化运营。（Business Wire）

关键要点

价值、新鲜食品和多样化产品，助推便利店迎来“黄金时代”。Casey’s正全力冲刺行业龙头地位。

爱阿华州安肯尼市的Casey’s，是全美第三大便利店连锁，也是拥有40年披萨制作经验的第五大披萨制造商。随着其不断扩展近3000家门店、抢占市场份额，并持续在零售领域表现稳定，其股价已飙升，未来仍有增长空间。

“这几乎像是山姆·沃尔顿的商业模式——Casey’s专注于农村地区，尤其是在竞争有限但需求旺盛的地方，”瑞士资产管理部门Vontobel的组合经理Markus Hansen表示，“他们与同行不同的是，发展步伐更慢，但始终能尽可能掌控整个物流链条……如今，他们正在为整个行业树立标准。”

Casey’s的分销网络使其能够在中西部偏远地区以竞争对手无法实现的方式实现盈利，从而拥有比大多数竞争对手更宽的护城河。同时，其预包装食品业务在便利店中表现最佳。

这意味着，Circle K母公司Alimentation Couche-Tard等企业正试图模仿Casey’s的物流中心成功，而私营企业Wawa则试图模仿Casey’s的披萨模式。

菜单创新是Gabelli Funds研究分析师Justin McAuliffe对其差异化能力保持乐观的原因之一。他同时指出，公司的并购战略也是其成功的关键：“随着经济环境使小型连锁店越来越难竞争，‘便利店渠道的痛苦，正是Casey’s的收获’，”McAuliffe表示。

那些更侧重加油站服务的小型便利店，陷入恶性循环——随着它们试图与大型连锁店竞争价格，利润率越来越薄。因此，小型连锁店越来越倾向于出售给像Casey’s这样的公司，后者拥有充足资本用于投资厨房设备、在线订购App和忠诚度计划等。在通胀持续的时期，披萨尤其受欢迎，因为它提供了一个实惠的家常晚餐选择。

这意味着，Casey’s无需像其他加油站便利店那样，努力将燃油价格压至最低。Stephens分析师Pooran Sharma表示：“Casey’s能够最大化其燃油利润，因为选择Casey’s用餐的客户不太可能为了微小的油费节省而在加油站四处搜寻，从而降低了顾客在加油站的价格敏感度。”此外，“Casey’s的高利润率子品类也是其增长最快的品类。”换句话说，越能吸引顾客回来的食品，也越能为公司带来更多利润。

在高度分散的便利店行业中，即便是最大玩家也仅控制着单个数字份额，Casey’s拥有灵活的资产负债表和丰富的并购经验，潜在收购目标众多。

其最新重大收购为12亿美元收购Fikes Wholesale，已于11月完成，增加了近150家门店，覆盖美国主要便利店市场——德克萨斯州，位列全美前三。

“如果Casey’s能在其他州复制其市场份额，仅德克萨斯州就可能带来约1000家门店，”Vontobel的Hansen表示，“这意味着，Casey’s在未来十年内门店数量有望翻倍，仍有巨大增长空间。”

盈利也保持稳健增长，市场预计2026财年每股收益将增长13%至16.50美元，2027财年再增长超11%。

当然，华尔街已注意到。自《巴伦周刊》在2024年初将其评为“股票首选”以来，Casey’s股价已翻倍，而同期标普500指数仅上涨40%以上。与去年初不同，目前其股价已溢价超过30倍明年预期收益，高于其五年平均值。

但即便如此，也不应停下买入。Sharma写道：“即使在过去一年中估值大幅攀升，Casey’s依然在严峻的零售环境中，是一项稀缺的增长资产。”

此外，也存在其他担忧。Casey’s可能受益于消费者降级购买，但市场回调仍可能影响销售。其向德克萨斯州及其他区域扩张，意味着进入更具竞争的市场，需大幅投入升级新收购门店。

不过，Gabelli的McAuliffe指出，Casey’s的估值反映了其盈利能力在多种宏观经济情景下依然稳健，“无论经济环境是弱还是强，Casey’s的表现都将保持稳定。”

其他指标也在向好发展，近来毛利率、自由现金流和利润都在稳步增长。

Hansen将Casey’s比作沃尔玛，认为它应享有与沃尔玛一样的溢价估值倍数，因为两者“都在做符合当前市场趋势的正确事”。

他本人也品尝过Casey’s披萨，非常喜欢——不仅因为是爱荷华州的，更因它本身品质出色。