差距持续扩大坚持下去

自我们推荐以来的十二个月，这家服装零售商似乎已扭转局面。

Old Navy Jingle Jammies（ courtesy Gap）

黑色星期五那天，我对自己购物的克制程度相当满意——至少对我来说是如此。但我确实从Gap购入了多件商品，这是我多年以来首次如此。显然，我并非唯一如此的消费者。

位置分析公司Placer.ai将Gap列为今年黑色星期五的“意外赢家”之一。据其数据，Gap门店的客流量较2024年增长12.5%，其旗下四个品牌——Gap、Old Navy、Banana Republic和Athleta——的访问量均增长6.4%。相比11月前三周以及2025年前三季度，客流量增长了三位数。

这与资深零售分析机构Telsey Advisory Group的发现相吻合，该机构指出“Gap黑色星期五周末客流量强劲”。

Gap的股价目前急需提振。多年来股价表现低迷，从未在21世纪之初重新突破过历史高点。消费者日益从传统商场品牌转向线上购物，混合办公模式打击了其高端品牌Banana Republic门店，而与Kanye West那场“灾难性”的合作并未为其旗舰品牌注入多少活力。

然而，尽管Gap可能永远无法重现2000年代初期的辉煌，但其股价正迎来反弹，2025年迄今已上涨数倍——虽然自《巴伦》杂志于2024年12月初推荐其股票以来，涨幅相对温和。股价仍有继续上扬的空间。

该公司过去四个季度中有三个季度的同店销售增长远超预期，尽管每股收益增长波动较大，但近三年来Gap的每季度EPS均未跌破分析师预期。

技术分析也表明Gap的涨势尚未结束：机构分析师Andrew Addison在感恩节前建议买入该股，并告诉《巴伦》杂志，他仍对Gap保持乐观，原因不仅限于“出色的K线形态”。

他指出，“新任CEO理查德·迪克森已成功实现扭亏为盈，即便在实体店零售环境严峻的情况下，仍实现了同店销售增长”，同时指出Gap的表现优于其同行，也优于市场（与标普500等权指数相比）。

Gap股价只需再上涨约12%，即可突破30美元大关——“这将标志着该公司近30年来首次开启牛市”，Addison指出。

此外，该股估值并不昂贵，明年市盈率仅为12倍，同时向投资者派发2.5%的股息，以回报其耐心。

Gap在假日季后可能还会有更多增长。在最近与管理层会面后，Jefferies分析师Corey Tarlowe认为，Gap的“策略正从关闭门店（主要为Banana Republic）转向更有选择性的新开店及体验式概念”。他认为，股价有望上涨至30美元，因为“核心品类如牛仔裤和运动服饰仍保持强劲，而美妆和配饰品类则代表了长期被低估的销售与利润增长空间”。

当然，Gap并非稳赚不赔。股价过去曾屡屡上涨后又令投资者失望，时尚业本身就是个变幻莫测的行业，加之近年来该公司销售增长有限，使其成为许多投资者的“看戏”对象。市场普遍预期该公司下一财年EPS将下滑5美分至2.15美元，随后在下一年将实现中单数字增长。

但该公司在调整门店结构、确保产品符合潮流方面已取得令人印象深刻的进展。此外，随着从沃尔玛到梅西百货等老牌零售商的股价在本年度均超越大盘，华尔街正逐渐接受这样一个观点：即便在电商时代，老牌零售商仍能竞争并茁壮成长。有些东西，从来都不会过时。

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