这不仅仅是姆南迪大哥即将盯上股市

纽约市当选市长佐赫兰·曼达尼在布鲁克林的选举之夜。（亚当·格雷 / 玻璃桥）

近年来，资本主义在选举中已成输家——这对投资者来说是个坏消息。

作为一名布鲁克林居民，我亲身经历了这一变化：民主党社会主义者佐赫兰·曼达尼当选纽约市长——这座城市曾是美国商业的心脏地带。曼达尼以提供免费公交、冻结租金、对富人和企业征税、以及开设市营杂货店为竞选纲领。这些政策试图解决真实问题，但要么是脱离现实的幻想，要么将弊大于利。

曼达尼想做的事，大部分超出了纽约市长的职权范围。杰富瑞分析师阿尼凯特·沙赫指出，曼达尼可通过市府机构强化住房法规的执行，并凭借管理城市运营的权限推动纽约政府车辆电动化。但他无法在独立委员会批准前冻结租金，且公交车由大都会运输署管理。州政府决定税收和最低工资。即使开设市营杂货店，也需市议会批准，可能性很低。

曼达尼的当选对市场造成了一定影响，尽管范围有限。自他赢得民主党初选以来，专注于纽约办公空间的房地产投资信托公司SL Green Realty和Vornado Realty Trust的股价分别下跌21%和10%，担忧企业可能因新市长政策而离开纽约，而同期标普500指数上涨12%。对租金管制公寓有敞口的银行也承受压力。Flagstar Financial同期下跌4.3%，Dime Community Bancshares下跌2.7%，而State Street SPDR S&P区域性银行ETF同期上涨4%。

尽管曼达尼胜选对市场影响有限，但其传递的信号却非同小可。美国人越来越乐于投票支持强势政府——无论是左翼的社会主义言辞，还是右翼特朗普总统所倡导的贸易保护主义。这种讽刺不被罗森伯格研究公司创始人大卫·罗森伯格忽视：“一个自由企业国家选举了一位拥抱保护主义、经济民族主义和国家干预的总统，而纽约市——世界金融中心，戈登·盖克资本主义的堡垒——却选了一位自封为社会主义者的市长。”

我不是自由市场自由主义者。我坚信政府应制定明确且平等执行的规则——让优秀公司胜出。但政府选赢家、选输家，最终意味着企业将试图取悦政客。

因此，当我看到特朗普如此深入干预美国企业时，不免感到沮丧参见相关文章。美国将政府补贴转化为对英特尔的股权；美国钢铁与日本新日铁合并的条件是给予后者“黄金股份”；而美国政府同意从英伟达和超威半导体对华芯片销售中抽取15%的分成，以促成交易。

部分交易在战略上合理。美国确实需要将芯片制造带回本土，尽管尚不清楚对英特尔的投资是否是正确路径。更优解是美国与稀土矿商MP Materials达成的协议，这似乎是快速提升美国稀土产量的有效手段——毕竟，中国曾凭借不追求利润的意愿主导这一市场。

问题是，投资者将不再寻找基本面扎实、资本分配高效的优质公司，而是转向最可能获得政府慷慨资助的股票。MP Materials协议后，与稀土有关的公司股价大涨——包括USA Rare Earth和Ramaco Resources。尽管这些公司远未具备开采、加工稀土并制造磁体的能力。

当这些公司市值低于20亿美元时，这或许不算大问题；但当所有人都开始寻找“施舍”时，问题就严重了。在OpenAI的莎拉·弗里尔于《华尔街日报》Tech Live大会上建议美国政府提供贷款担保以助其构建AI基础设施后，便引发争议。尽管该公司随后撤回该言论，华尔街对政府介入人工智能巨头财务承诺或可能获得援助的想法并不欢迎。“美国政府更愿意收购其他公司的股权，如果股权回报足够丰厚，他们也可能对OpenAI出手。”D.A.戴维森分析师吉尔·卢里亚写道。

尽管标普500指数上周下跌1.6%，投资者总体上仍忽视了政府更强势干预的风险。他们本不该忽视，因为我们曾目睹过：无论左右翼政府，当国家将企业作为政策工具时，结果往往令人失望。

例如，巴西的Petrobras公司曾被左右翼政府用作工具，结果遭受重创。过去二十年，其股价年化回报率为6.2%，低于Chevron的9.2%。在中国，企业受共产党意志支配，阿里巴巴集团过去二十年年化回报率为8.7%，低于亚马逊的27%，而iShares MSCI中国ETF年化回报仅为4%，仅标普500同期13%回报率的三分之一。欧洲的严苛监管所带来的影响，越少提及越好。

美国长期表现优于他国的原因很明确：我们若想改变，将自食其果。

写信至 Ben Levisohn，Ben.Levisohn@barrons.com