为什么斯普莱斯不再安全——以及11只值得关注的股票

菲利普·莫里斯国际公司或许是一只值得持有的核心股票。（Shelby Knowles/Bloomberg）

对于一个以安全著称的行业，消费必需品板块近年来表现得颇为危险。投资者应认识到，该板块内的股票并非都具有同等价值。

消费必需品板块今年表现不佳。先锋消费必需品交易所交易基金（ETF）今年下跌1.7%，而其他所有标普500指数板块在周三收盘时均录得正收益。部分原因是，投资者大多回避防御性板块，转而将资金投入科技股及受益于强劲经济的板块，包括金融股。

但必需品板块的表现远逊于其他防御性板块，部分原因是该板块一些最大公司未能与更具竞争力的同行或健康趋势及新兴个人护理产品抗衡。本年度股价下跌的公司包括百事公司、好时公司、亿滋国际、通用磨坊、Keurig Dr Pepper、联合利华、康格拉品牌、 McCormick、塔吉特、宝洁和高露洁-棕榄。

如果投资者曾忘记该板块所面临的困境，那么当金佰利公司周一宣布计划以超过400亿美元收购止痛药制造商Kenvue时，他们便得到了提醒。市场对这笔交易反应强烈。金佰利公司股价在消息公布当日下跌15%，叠加此前五年内因个人护理品类增长缓慢所导致的25%跌幅。金佰利公司希望这笔交易能激发增长，通过释放销售和成本节约潜力，但Kenvue自身也存在诸多问题——销售疲软以及与滑石粉和泰诺相关的法律诉讼，金佰利很可能需要借入资金来支付交易中非股票部分的费用。

这一下跌已使必需品板块比以往更便宜。先锋ETF当前交易市盈率为12个月预期收益的20倍，低于2025年峰值的21倍，也低于标普500指数的23倍。许多公司股价低廉有其原因，但其中部分公司确实物超所值，特别是那些基本面正在改善的公司。在2025年期间，其盈利预期上调，且其所处行业并非衰退中的企业包括可口可乐、Monster Beverage、甜叶菊生产商Ingredion、鸡蛋生产商Cal-Maine Foods、开市客、克罗格、Casey’s General Stores、Instacart、WD-40和Altria。

它们还包括菲利普·莫里斯国际公司，该公司正从香烟转型为无烟产品。目前其市盈率仅为18倍，较标普500指数低21%，且低于其三年平均折价16%。尽管分析师在今年上调了2025年盈利预期5.3%，但公司连续四个季度超出盈利预期，折价幅度却持续扩大。

无烟产品销售额在第三季度达到44亿美元，同比增长17.7%，随着人们采用新产品，这一增长速度超过香烟业务4.3%的增长（香烟业务销售额为64亿美元），后者因价格上涨抵消了销量下滑的影响。

无烟产品也拥有较高的利润率，帮助公司运营利润率上升超过一个百分点，每股收益增长17%，高于平均必需品板块及标普500整体盈利增长水平。

这就是值得信赖的必需品公司。

请通过jacob.sonenshine@barrons.com联系雅各布·索内什恩。